El Departamento del Tesoro Mantiene Estable el Tamaño de las Subastas y Anuncia Recompras de 125.000 Millones de Dólares

Washington, D.C., 17 de mayo de 2024 – El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció el miércoles su intención de mantener estable el tamaño de las subastas de bonos y obligaciones estadounidenses durante los próximos trimestres, cumpliendo con las expectativas del mercado. Además, el Tesoro lanzó un programa de recompra total de 125.000 millones de dólares para el trimestre de mayo a julio, una medida destinada a apoyar la liquidez del mercado.

Recompras y Financiación

El Tesoro explicó que el reembolso trimestral tiene como objetivo recaudar nuevos fondos por valor de 17.200 millones de dólares de inversores privados. La primera recompra está programada para el 29 de mayo, marcando la reactivación del programa de recompra regular del Tesoro, que había terminado en abril de 2002.

En un comunicado, el Tesoro detalló los planes para vender 58.000 millones de dólares en bonos a tres años, 42.000 millones de dólares en bonos a 10 años y 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años la próxima semana. La decisión de mantener sin cambios el tamaño de las subastas se basa en las necesidades de préstamo actuales. Desde agosto, el Tesoro ha incrementado significativamente las emisiones de títulos de cupón nominal y pagarés a tipo variable.

Comentarios de Expertos

Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos estadounidenses de TD Securities en Nueva York, señaló que esta decisión representa una pausa en los aumentos y no un retroceso. "El Tesoro ha indicado claramente que no prevé aumentar el tamaño de las subastas al menos durante los próximos trimestres, pero aún se contempla un posible aumento en el futuro, probablemente a mediados de 2025", afirmó Goldberg.

Ajustes y Estrategias

El Tesoro también planea abordar cambios estacionales o inesperados en las necesidades de préstamo a través de ajustes en los tamaños de las subastas de letras regulares y de gestión de efectivo. Para los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), se mantendrán "incrementos graduales" en el tamaño de las subastas, con un enfoque en mantener estable la cuota de TIPS como porcentaje del total de deuda negociable en circulación.

En cuanto a las letras del Tesoro, se prevé aumentar el tamaño de las subastas de letras a cuatro, seis y ocho semanas en los próximos días para asegurar la liquidez suficiente hacia finales de mayo. Para mitigar las demandas de efectivo en torno a la fecha de declaración del impuesto de sociedades y del impuesto no retenido (15 de junio), se realizarán reducciones modestas en las subastas de letras a corto plazo a principios y mediados de junio, con un retorno a niveles máximos en julio.

Recompras y Liquidez

El programa de recompra incluirá recompras semanales de hasta 2.000 millones de dólares en valores de cupón nominal y hasta 500 millones de dólares en TIPS. Estas recompras ayudarán a mejorar la liquidez en el mercado de bonos al permitir que los participantes vendan valores off-the-run, que son más antiguos y menos líquidos.

Josh Frost, subsecretario del Tesoro para Mercados Financieros, destacó que estas recompras extinguen deuda negociable y pueden proporcionar una oportunidad regular para mejorar la liquidez. No se prevén recompras de gestión de tesorería para el trimestre de mayo a julio, aunque podrían iniciarse más adelante en 2024 dependiendo de los flujos fiscales y las condiciones del mercado.

Perspectivas Futuras

El Tesoro anunció también planes para cambiar las letras regulares de gestión de efectivo a seis semanas por una letra de referencia, como parte del calendario regular de emisión de letras semanales. Esta decisión se basó en recomendaciones de los operadores primarios y del Comité Consultivo de Empréstitos del Tesoro (TBAC).

En respuesta a una propuesta del TBAC para reducir los costes de los empréstitos y ampliar la base de inversores, Frost subrayó que se trata de una iniciativa exploratoria, sin recomendaciones específicas en este momento.

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